בשבועות האחרונים אנחנו רואים תופעה מעניינת: השוק האמריקאי מטפס למעלה – אבל ברקע הנתונים הכלכליים, ובעיקר שוק העבודה, נחלשים. מי שמחזיקים את העליות הם בעיקר כמה חברות טכנולוגיה ענקיות (NVDA, MSFT, AAPL, TSLA) שנהנות מהבאזז סביב ה-AI. מצד שני, אבטלה בעלייה וקצב יצירת משרות יורד – אלו סימנים היסטוריים לתחילת האטה כלכלית.
מה קרה בעבר?
- 📉 1973–74 (Nifty-Fifty) – שוק המניות טס קדימה בזכות קומץ חברות ענק, בזמן שהכלכלה התדרדרה → בסוף הגיעה מפולת קשה.
- 💻 2000–2002 (בועת הדוט-קום) – מניות הטק עלו על ציפיות לעתיד, בזמן ששוק העבודה נחלש → ירידה חדה של 40–50%.
- 🇪🇺 2011 (משבר גוש האירו) – בארה״ב נרשמה חולשה בשוק העבודה, המדדים קפצו קצת על רקע ציפייה לפעולות הפד → ואז ירידה של ~20%.
- 🌍 2020 (משבר הקורונה) – השוק הגיע לשיא כשכבר הופיעו סימני חולשה תעסוקתית → קריסה של 34% תוך חודש.
- 📉 2022 (ראלי הקיץ) – הצמיחה הובלה ע״י ענקיות הטק, אבל הנתונים המקרו כלכליים היו חלשים והפד הידק את המדיניות → השוק שבר שפל חדש בסתיו.
📌 מה מניע היום?
אופטימיות סביב AI – המניות הגדולות מובילות את המדדים מעלה.
חולשה בשוק העבודה – עלייה באבטלה וקצב יצירת משרות איטי.
ציפיות להפחתת ריבית – השוק קופץ על “חדשות רעות” בתקווה להקלות מהפד, אך היסטורית זה לא מחזיק זמן רב.
סיכון בענף הטכנולוגיה – פיטורים גדולים אפשריים כשחברות מחפשות יעילות באמצעות בינה מלאכותית.
🧭 תרחישים קדימה (החל מ-8 בספטמבר 2025)
🔹 תרחיש בסיסי (~45%)
טווח זמן: 4–8 שבועות (עד סוף אוקטובר / תחילת נובמבר).
תוצאה: תיקון של 8%–12% במדד S&P 500.
טריגרים: עוד 1–2 דוחות תעסוקה חלשים, אינפלציה שלא יורדת, הידרדרות ברוחב השוק, התרחבות ספרדי האשראי.
🔹 תרחיש מתון (~30%)
טווח זמן: עוד 2–4 שבועות של עליות, ואז תיקון ברבעון הרביעי.
תוצאה: ירידה של 6%–9%.
טריגרים: המשך אופטימיות סביב AI, אך רווחיות חלשה ביתר הסקטורים.
🔹 תרחיש חריף (~25%)
טווח זמן: ירידה חדה תוך 3–6 שבועות.
תוצאה: ירידה של 12%–18%.
טריגרים: נתוני אינפלציה שליליים, הרעה נוספת בשוק העבודה, הורדת תחזיות ע״י ענקיות הטכנולוגיה.
⚖️ סיכום אישי
המצב הנוכחי מזכיר תקופות היסטוריות שבהן עליות ממוקדות הסתיימו בתיקון חד. נכון להיום השוק חי על אופטימיות סביב AI, אך הנתונים המקרו-כלכליים מספרים סיפור אחר. בתקופה הקרובה נצטרך להיות זהירים במיוחד – גם מול ההשקעות במדדים, וגם בבחינה מחודשת של פנסיות, קופות וקרנות.
ℹ️ אין באמור לעיל ייעוץ או המלצה לפעולה, אלא ניתוח כללי בלבד.